ࡱ> q =bjbjt+t+ 0AA8u]L8(((<<<<8tD<-1h##(#### 040000000$241(6##6618((###8886T(#(#0<<((((60889. V$((0#!ۋ}<<7 B.EL ENTORNO ECONMICO Introduccin La evolucin de la economa venezolana ha estado sujeta a importantes variaciones durante los ltimos aos, debido, en gran parte, a su gran dependencia del petrleo. A pesar de los esfuerzos por diversificar la economa, apoyados por diversos esquemas de incentivos (captulo III), el peso del sector hidrocarburos se increment en el perodo 1996-2001, mientras que el peso relativo de sectores como la industria manufacturera declin. La alta dependencia del sector petrolero provoca un sesgo antiexportador en el sector no petrolero y una reduccin de su competitividad, al haber puesto presin sobre los costos, haciendo ms difcil para los productores domsticos el competir en mercados internacionales. A todo esto hay que aadir que el comportamiento del tipo de cambio hasta febrero de 2002, administrado dentro de un rgimen cambiario de bandas, erosion la competitividad del sector no petrolero. El rgimen cambiario adoptado en febrero de 2002, basado en la libre flotacin del tipo de cambio, es un paso importante en la direccin de contribuir al estmulo del aparatoproductivo venezolano, al eliminar la condicin asignada al tipo de cambio como ancla antiinflacionaria. En concordancia con lo anterior, y reflejando la competitividad limitada de las exportaciones, el comercio exterior venezolano aparece poco diversificado desde el punto de vista de stas, tanto en lo relativo a productos exportados, como en cuanto al destino de las exportaciones. Las exportaciones de hidrocarburos representan ms del 80 por ciento del total de las exportaciones de mercancas; casi un 60 por ciento de las exportaciones totales se dirigen a los Estados Unidos. Las importaciones venezolanas consisten en ms de un 80 por ciento en productos manufacturados, en especial maquinaria y equipo de transporte, vehculos y partes, mquinas de oficina y equipo de telecomunicaciones, productos de la industria automotriz y productos qumicos. La consolidacin de acuerdos regionales preferenciales no ha resultado, hasta el momento, en un aumento sustancial de las exportaciones venezolanas realizadas bajo estos esquemas, aunque las importaciones, particularmente aqullas provenientes de Colombia y Mxico, s han aumentado. Luego de un perodo de crecimiento moderado en 2000 y 2001, la economa entr en recesin en 2002, acompaada de un deterioro de la situacin fiscal. En mayo de 2002, a raz del crecimiento sustancial del dficit fiscal, se adoptaron medidas orientadas a reducir dicho dficit a travs de una mejora de la recaudacin fiscal y el incremento de algunas alcuotas del IVA, sin recortes sustanciales en el gasto debido al contexto econmico recesivo observado en los primeros meses de 2002. El recurso al endeudamiento interno para financiar el deficit ha agravado an ms la situacin fiscal. El aumento del dficit fiscal ha contribuido tambin a alimentar la aceleracin de la inflacin en 2002. Evolucin reciente de la economa Estructura de la economa El sector petrolero es por mucho el ms importante de la economa venezolana, representando ms de un cuarto del Producto Interno Bruto (PIB), ms del 80 por ciento de las exportaciones de mercancas y alrededor de un tercio de los ingresos fiscales. Las considerables variaciones de precios del petrleo le otorgan una volatilidad marcada al sector, lo cual ha influenciado el comportamiento del PIB y la evolucin de otros sectores. Esto ltimo se debe principalmente al eslabonamiento del sector petrolero con actividades como los servicios financieros y profesionales, la construccin, y ciertas actividades manufactureras. En general, las modificaciones que se observan en la estructura del PIB en el perodo 1996-2001 reflejan un fortalecimiento del papel del sector petrolero en la economa, y una contraccin del peso relativo de la industria manufacturera (cuadro I.1). Cuadro I.1 Producto interno bruto, por sectores, 1996-01 (Participacin y porcentaje de variacin anual del volumen) Actividad econmica1995 199619971998199920002001199619971998199920002001Porcentaje del totalVariacin porcentualActividades Petroleras 24,626,527,327,827,427,426,77,79,42,0-7,43,2-0,9 Petrleo y gas natural19,821,522,222,621,822,1..8,49,92,1-9,54,61,1 Refinacin4,85,15,15,25,65,3..4,87,11,31,6-2,5-9,1Actividades no Petroleras73,571,870,469,670,170,070,4-2,54,2-0,9-5,43,04,0 Productoras de bienes29,428,828,928,027,126,926,7-2,36,6-3,0-9,02,34,8 Agricultura 4,84,94,74,74,94,94,92,02,40,6-2,12,42,6 Minera0,90,90,90,90,80,90,92,66,7-4,4-10,48,21,1 Manufactura16,615,815,514,614,114,214,3-5,24,4-5,6-9,23,92,9 Electricidad y agua1,71,81,71,81,91,91,91,24,71,31,12,23,8 Construccin5,45,56,16,15,45,15,11,117,2-0,3-16,5-2,713,5 Productoras de servicios45,043,742,242,443,843,843,7-3,32,80,6-3,13,43,3 Comercio 9,89,08,88,47,98,18,2-8,64,7-4,3-11,85,44,2 Restaurantes y hoteles2,62,52,42,52,62,52,5-2,01,81,7-2,0-0,50,7 Transporte, almacenaje y comunicaciones4,95,05,25,55,96,26,61,795,91,68,18,8 Instits. financieras y seguros1,51,21,21,21,11,11,1-19,44,1-0,9-13,83,21,1 Bienes inmuebles 7,98,07,77,88,38,18,20,22,91,9-1,11,72,5 Servicios prestados a las empresas 3,53,43,33,33,33,33,3-4,32,9-0,5-4,63,12,7 Servicios no lucrativos6,46,56,36,46,86,76,71,43,01,9-0,61,12,4 Servicios del Gobierno General8,38,07,27,37,97,97,8-3,8-3,40,91,23,31,4 - serv. bancarios imputados 1,00,70,70,70,70,70,7-29,011,41,0-9,74,70,7 Sub-total98,198,497,797,497,597,497,20,05,6-0,1-6,03,02,6 + derechos de importacin 1,91,62,32,62,52,62,8-13,050,210,9-10,410,99,9Total 100,0100,0100,0100,0100,0100,0100,0-0,26,40,2-6,13,22,8.. No disponible. Fuente: Banco Central de Venezuela. La participacin estatal en la economa venezolana contina siendo amplia, ya que se calcula que el Estado genera casi un 40 por ciento del PIB y un 80 por ciento de las exportaciones. La participacin estatal en la economa se debe principalmente al papel dominante del Estado en el sector petrolero, que incluye un control total de la actividad de refinacin de petrleo, y de la mayor parte de su extraccin (captuloIV. 5) ii) a)). La participacin estatal es tambin importante en el sector de la electricidad y del agua (grficoI.1). El proceso de privatizacin experimentado en los ltimos aos ha reducido considerablemente la participacin estatal en ciertos sectores, particularmente en el rea de los servicios, donde ejemplos notables son las instituciones financieras, particularmente el sector bancario y el de las telecomunicaciones (captulo II. 6) ii)). Sin embargo, se observ en el perodo 1996-2001 un mayor crecimiento en sectores con mayor participacin estatal, como la produccin y refinacin de petrleo, el gas natural, y la generacin y distribucin de energa elctrica, mientras que en los sectores privados se redujo.  Crecimiento econmico y empleo El crecimiento econmico ha experimentado variaciones sustanciales a lo largo del perodo 1996-2002. Durante 1996 se registr una leve contraccin del contrarrestada por un fuerte crecimiento en 1997, un ligero estancamiento en 1998, una contraccin en 1999 y un perodo de crecimiento moderado a lo largo de 2000 y 2001 (cuadro I.2). En el primer semestre de 2002, la economa entr en una nueva etapa recesiva. Las contracciones en el PIB obedecen en parte a causas coyunturales, como la cada del ingreso petrolero durante 1999 y en 2002, aunque de acuerdo a los autoridades, tambin se debe en parte a las tendencias estructurales de mediano plazo, como la cada de la productividad total de los factores. Cuadro I.2 Indicadores macroeconmicos bsicos, 1996-02a (Porcentaje de variacin interanual, salvo indicacin de lo contrario) 1996199719981999200020012002aProducto interno bruto Producto interno bruto (miles de millones de Bs.)29.43843.34452.48262.57782.45191.324.. Producto interno bruto real (miles de millones de Bs. de 1984)566602603566584600274 Producto interno bruto (millones de $EE.UU.)70.62088.80395.937103.400120.578125.062.. Producto interno bruto per cpita ($EE.UU.)3.1683.9044.1334.3654.989....Contribucin al PIB (porcentaje del PIB nominal) Consumo privado63,265,871,869,163,468,2.. Consumo pblico5,06,57,57,57,28,0..Formacin de capital fijo bruto (total)15,818,719,015,714,216,4.. Privada8,89,48,46,96,19,4.. Pblica7,09,410,78,88,17,0..Exportaciones de mercancas y servicios36,528,419,921,628,422,7..Importaciones de mercancas y servicios21,321,721,116,416,317,6..Crecimiento del PIB (en trminos reales, %)PIB Total-0,26,40,2-6,13,22,8-7,1Consumo privado-4,65,2-0,2-4,33,84,8-8,2Consumo pblico-7,64,21,43,05,05,9-5,8Formacin de capital fijo bruto (total)-6,323,9-2,5-16,41,113,6..Exportaciones de mercancas y servicios7,89,44,2-10,85,5-0,9-17,4 Bienes8,110,75,1-10,75,8-1,3.. de los cuales petrleo9,410,62,7-9,0-1,14,7.. Servicios3,5-12,6-17,6-13,7-3,010,8..Importaciones de bienes y servicios-11,233,99,4-14,615,411,0-20,2 Bienes-15,242,313,1-11,216,211,8.. Servicios3,48,2-5,4-30,910,55,9..Empleo y preciosDesempleo (porcentaje de la mano de obra)11,811,411,214,913,911,8..ndice de precios de consumo (acumulado anual)103,237,629,920,013,412,312,8Sector exteriorBalance por cuenta corriente (porcentaje del PIB)12,63,9-3,43,410,93,5..Reservas internacionales (miles de millones de $EE.UU.)15,2317,8214,8515,3820,4718,5215,14 de las cuales FIEM (miles de millones $EE.UU.)......0,24,596,233,70Servicio de la deuda externa (miles de millones de $EE.UU.)3,142,83,33,53,83,31,9Finanzas generales del EstadoBalance del Gobierno central (porcentaje del PIB)0,41,7-3,8-1,6-1,6-4,3.. Ingresos (porcentaje del PIB)19,023,116,617,119,320,4.. de los cuales petrleo (porcentaje del PIB)7,511,75,66,39,89,3.. Gastos (porcentaje del PIB)18,621,420,418,821,224,7..Transferencias netas al FIEM (porcentaje del PIB)n.a.n.a.n.a.0,33,51,9..Deuda Pblica Bruta Total (miles de millones de $EE.UU.)30,228,227,528,331,836,4..Deuda Pblica Externa Bruta (miles de millones de $EE.UU.)25,523,923,422,821,822,6..Deuda Pblica Interna Bruta (miles de millones de $EE.UU.)4,74,34,15,510,013,8..Dinero y tipos de intersMasa monetaria circulante, M1 (promedio anual)88,383,76,623,531,513,24,8Liquidez monetaria, M2 (promedio anual)55,463,018,620,027,84,34,0Liquidez ampliada, M3 (promedio anual)55,363,018,920,227,74,23,9Tipo de inters activo promedio de los 6 principales bancos universales (porcentaje anual)37,222,245,231,923,925,635,1Tipo de inters activo real promedio de los 6 principales bancos universales (porcentaje anual, deflatado por el IPC)-32,5-11,211,89,99,311,8..Tipo de inters pasivo (ahorros) promedio de los 6 principales bancos universales (porcentaje anual)18,46,810,37,13,42,43,7Tipo de inters pasivo real (ahorros) promedio de los 6 principales bancos universales (porcentaje anual)-41,7-22,4-15,1-10,8-8,8-8,8..Tasa de cambio Tasa de cambio nominal (bolvares por $EE.UU.)417,3488,6547,6605,7679,9723,61,088,0bTasa de cambio real efectiva (1995=100)84,3110,5135,5152,3161,6173,0.... No disponible. n.a. No se aplica. a Primer semestre de 2002 (preliminar). b Promedio de los nueve primeros meses. Fuente: Banco Central de Venezuela. La economa creci en un 2,8 por ciento en 2001, una tasa por encima del promedio latinoamericano en dicho ao; la economa no petrolera alcanz un crecimiento promedio de 4 por ciento. El crecimiento del PIB en 2001 estuvo apuntalado por un fuerte incremento de la demanda interna, particularmente de la inversin bruta fija, la cual se expandi en un 13,6 por ciento y el consumo privado creci en un 4,7 por ciento. El crecimiento de la inversin bruta fija se logr tras un aumento de apenas un 1,1 por ciento en 2000 y una contraccin del 16,4 por ciento en 1999. En el primer trimestre de 2002, el PIB se contrajo en un 4,2 por ciento con respecto al mismo perodo de 2001, debido a una cada sustancial de las actividades petroleras como de las no petroleras, como consecuencia en parte de una reduccin de la produccin petrolera y del ajuste cambiario efectuado a comienzos del 2002. La cada de la actividad petrolera fue del 7,8 por ciento en trminos reales, principalmente debido a una reduccin en los volmenes de produccin, la cual, segn observaron las autoridades, es consecuencia del mantenimiento de la poltica de recortes de produccin decidida por la OPEP. La contraccin econmica se acentu en el segundo trimestre de 2002, cuando el PIB cay en un 9,9 por ciento con respecto al mismo perodo del ao anterior. La contraccin del PIB en el primer semestre de 2002 fue del 7,1 por ciento con respecto al primer semestre de 2001. Los resultados del PIB se encuentran considerablemente afectados por la importante fluctuacin de las inversiones, particularmente en el sector petrolero. La razn inversin total sobre el PIB (nominal) cay entre 1997 y 2000, ao en el que alcanz un 14,2 por ciento. Debido al control estatal del sector petrolero y a la importante participacin estatal en minera, electricidad y otras actividades, una buena parte de la inversin est en manos del sector pblico y esta tendencia se acentu en el perodo 1997-2000. La inversin privada represent slo un 6,1 por ciento del PIB en 2000, comparada con una razn del 9,4 por ciento en 1997. En 2001, debido al repunte del sector petrolero, las razones inversin privada/PIB e inversin total/PIB se incrementaron, pero la inversin sufri una nueva cada en el primer semestre de 2002. La baja tasa de inversin es un problema estructural de la economa venezolana. Las autoridades han observado que el patrn seguido por la inversin a lo largo del perodo 1996-2001 estuvo altamente influenciado por variables de diversa naturaleza, como el ciclo de precios registrado por el sector petrolero, as como tambin por el efecto multiplicador que tienen las inversiones petroleras sobre los dems sectores del resto de la economa. Un ensayo publicado por el Banco Central de Venezuela (BCV) identifica como ptimo y viable el lograr y mantener una tasa de crecimiento real secular del PIB del 6 por ciento, lo cual supondra elevar la razn inversin sobre el PIB a por lo menos el 25 por ciento. El consumo privado registr contracciones de 0,1 y 4,3 por ciento en 1998 y 1999, para despus expandirse en 2000 y 2001. El consumo pblico ha constituido un elemento importante de impulso al crecimiento, expandindose con mayor rapidez que el PIB durante el perodo 1998-2001. Las exportaciones de bienes y servicios, que haban crecido con mayor rapidez que el PIB entre 1995 y 1998, experimentaron una severa contraccin en 1999, para luego impulsadas por el sector petrolero retornar a crecer en 2000, y contraerse nuevamente en 2001 y en el primer semestre de 2002. Mientras que las exportaciones de bienes crecieron durante el perodo 1996-2001, las exportaciones de servicios cayeron en un tercio durante el perodo bajo anlisis (vase infra). La tasa de desempleo aument del 11,8 por ciento de la fuerza laboral en 1996 a un 13,9 por ciento en 2000. Dicha tasa se redujo a partir del segundo semestre de 2000, pero se volvi a incrementar en los primeros meses de 2002, hasta llegar a un 16,2 por ciento en junio de 2002. El empleo en el sector manufacturero se ha reducido en estos ltimos aos, en correspondencia con el descenso de la actividad del sector, al tiempo que aumentaba el empleo en el sector servicios. La mayor parte de la ocupacin est en el sector privado: en junio de 2002, un 82,2 por ciento de la poblacin ocupada se encontraba en el sector privado. La economa venezolana est caracterizada por una alta tasa de empleo informal. Segn el Instituto Nacional de Estadstica de Venezuela (INE), el empleo informal en el primer semestre del 2002 se estima en un 50,4 por ciento de la poblacin ocupada. Las altas tasas de desempleo y el empleo informal se traducen en un ndice de pobreza en Venezuela que segn estimaciones del INE se ubica en un 45 por ciento (18,7 por ciento en situacin de pobreza extrema y 26,3 por ciento en situacin de pobreza critica). Precios La reduccin de la inflacin entre 1996, ao en el que alcanz su pico con una tasa de 103,2por ciento, y 2001, fue notable y se debi en buena parte a la funcin cumplida por el tipo de cambio como ancla antiinflacionaria. En 2001, la inflacin acumulada, medida como el incremento del ndice de Precios al Consumidor (IPC) en el rea metropolitana de Caracas, estuvo en un 12,3 por ciento (la inflacin promedio anual fue del 12,5 por ciento), cifra por debajo de la inflacin registrada en 2000 (cuadro I.2). A principios de 2002, a partir de la introduccin del nuevo rgimen cambiario basado en la libre flotacin del tipo de cambio (ver abajo) se produjo inicialmente una aceleracin de la tasa de inflacin, pasando el IPC de marzo a aumentar en 4,2 por ciento con respecto al mes anterior. La variacin acumulada del IPC en los primeros tres meses de 2002 fue del 7 por ciento. El incremento de precios respondi a un reajuste en el precio de bienes y servicios propiciado por la depreciacin del bolvar luego de la flotacin, particularmente aqullos que utilizan insumos importados y por las expectativas con respecto al nivel que podra alcanzar el tipo de cambio. Sin embargo, la transmisin de la depreciacin cambiaria hacia los precios no ha sido de la magnitud del deslizamiento cambiario. El incremento en la tasa de inflacin se redujo en los meses de abril y mayo, para acelerarse nuevamente en los meses sucesivos. La variacin acumulada del IPC fue del 19,8 por ciento en los primeros ocho meses de 2002. Poltica monetaria El BCV tiene la responsabilidad de formular y ejecutar la poltica monetaria, y de participar en el diseo y ejecucin de la poltica cambiaria. El BCV no est subordinado a directivas del Poder Ejecutivo y no puede financiar el dficit fiscal. Los objetivos fundamentales del BCV son lograr la estabilidad de precios y preservar el valor de la moneda. En el marco del programa monetario se fija una meta de inflacin. En 2001, la meta de inflacin fue de entre el 10 y el 12 por ciento. La meta de inflacin para 2002, se fij en el mes de julio entre el 25 y el 27 por ciento, tomando en cuenta el impacto de las polticas fiscal y cambiaria. Para lograr este objetivo, la estrategia combina el uso de elementos correspondientes a un sistema de indicadores de expectativas de los agentes, en el cual las tasas de inters son el instrumento operativo empleado. El BCV ejecuta la poltica monetaria principalmente a travs de operaciones de mercado abierto. Tambin se hace recurso al manejo de coeficientes de encaje, y a la fijacin de los tipos de inters de sus operaciones. Las operaciones de mercado abierto son realizadas principalmente a travs de operaciones de compra y venta de ttulos de la deuda pblica nacional ("repos"). Estas operaciones se realizan a travs de subastas. Las subastas competitivas son para bancos y casas de bolsa; en ellas las tasas de los "repos" se determinan de acuerdo a la oferta y la demanda. Las subastas no competitivas, introducidas en mayo de 2001, son para el pblico en general, a tasas predeterminadas de acuerdo a los resultados de la subasta competitiva del mismo da. El BCV fija la tasa de inters a cobrar por sus operaciones de descuento, redescuento, reporto y anticipo (tasa de redescuento), la cual constituye un indicador del nivel tope que el BCV propicia para las tasas activas del mercado. En otras ocasiones, sin embargo, los cambios en la tasa de inters han respondido a la evolucin del mercado, en lugar de anticiparla. Los cambios en la tasa de redescuento tambin responden a las expectativas del BCV respecto de la evolucin de los mercados. El encaje legal para los depsitos del sector privado en moneda nacional se ha mantenido constante en los ltimos aos, en un 17 por ciento; sin embargo, a comienzos de 2002 se adopt la decisin de unificar y reducir el encaje progresivamente, hasta alcanzar en el mes de mayo un nivel del 15 por ciento. En agosto de 2001 se decidi aplicar un coeficiente de encaje ms elevado para los depsitos del sector pblico ("encaje especial"), inicialmente fijado en un 30 por ciento, y que era del 25por ciento en los primeros meses de 2002. En consonancia con la conduccin de poltica monetaria, los indicadores monetarios M1 (masa monetaria circulante) y M2 (liquidez monetaria) mostraron una desaceleracin importante entre 1997 y 1998, para crecer a ritmos por encima de la inflacin en 1999 y 2000. En 2001, con la adopcin de una poltica monetaria ms rigurosa, el M1 se expandi a una tasa cercana a la inflacin acumulada, mientras que el crecimiento del M2 implic una contraccin real de la liquidez monetaria. La poltica monetaria aplicada a partir de 1998 ha resultado en tasas de inters activas reales de alrededor del 10 por ciento (clculos de la Secretara de la OMC). Las tasas de inters pasivas reales, por otro lado, han sido altamente negativas. El diferencial entre tasas activas y pasivas se ha mantenido elevado. Un intento de reducir este diferencial ha sido la ampliacin de operaciones "repo" al pblico, que ha introducido posibilidades de ahorro a tasas de inters activas por encima de las del sector bancario. Poltica cambiaria Hasta principios de 2002, el rgimen cambiario vigente en Venezuela estuvo basado en un sistema de paridad central con un deslizamiento del 7 por ciento (10 por ciento a partir de enero de 2002) y una amplitud de la misma del 7,5 por ciento alrededor de la paridad central. Bajo este sistema y por esta va, el bolvar se apreci en trminos reales, ya que la depreciacin nominal fue inferior a la inflacin (grfico I.2). La apreciacin real del bolvar erosion la competitividad de las exportaciones no petroleras sin que se produjese una ganancia de la productividad. Tambin ejerci una influencia adversa sobre las actividades que competan con las importaciones, al caer en trminos relativos el precio de estas ltimas con respecto al precio de la produccin nacional sustitutiva.  En respuesta a presiones en el mercado cambiario, el cual anticipaba una devaluacin del bolvar como resultado del deterioro de los balances externo y de la situacin fiscal, en febrero de 2002 el Ejecutivo Nacional y el BCV introdujeron un esquema de flotacin del tipo de cambio. El objetivo anunciado del nuevo sistema, el cual no excluye intervenciones para evitar movimientos cambiarios considerados excesivos, es sostener el nivel de reservas internacionales, suministrar divisas de forma consistente con las necesidades de la economa y mejorar la competitividad del sector productivo. Las autoridades han observado que la nueva poltica cambiaria contribuir a mejorar la eficacia de la poltica monetaria en cuanto a su objetivo fundamental de mantener la estabilidad de precios, en tanto se abandona el uso del tipo de cambio como ancla antinflacionaria. Como parte del mecanismo de subasta de divisas, el BCV realiza diariamente la convocatoria de al menos una subasta de venta de divisas con un monto predeterminado, el cual se da a conocer en el mismo momento de la subasta. En la subasta de venta, los operadores cambiarios autorizados (bancos comerciales, universales, entidades de ahorro y prstamo y casas de cambio) pueden realizar hasta cinco postulaciones de compra de divisas, indicando monto y tipo de cambio. Paralelamente, se convoca una subasta de compra, en la cual los operadores cambiarios presentan cotizaciones y montos ofrecidos al BCV, el cual acepta en principio las ofertas ms bajas. Las subastas determinan los tipos de cambio mximo, mnimo y promedio ponderado, ste ltimo se considera el tipo de cambio de referencia. El BCV anuncia el tipo de cambio de referencia cada da hbil a travs de su pgina web. La introduccin del sistema de tipo de cambio flotante fue seguida de una depreciacin casi inmediata del bolvar. La depreciacin acumulada entre febrero y septiembre fue del 92,8 por ciento. Esto contribuy al incremento de la inflacin en los primeros meses de 2002, aunque no en la misma medida que la depreciacin. Poltica fiscal La poltica fiscal ha estado en general orientada a mantener un supervit en cuenta corriente, para as poder financiar las erogaciones de la estructuralmente deficitaria cuenta de capital, particularmente onerosas en los rubros de inversin pblica y de transferencias (de capital) a los Estados. Para reforzar el papel estabilizador de la poltica fiscal se cre la creacin del Fondo de Inversin para la Estabilizacin Macroeconmica (FIEM). El FIEM desempea una funcin estabilizadora al limitar la influencia de los ingresos procedentes del petrleo en la posicin fiscal, suavizando el ciclo econmico y tratando de impedir que surjan situaciones como la "enfermedad holandesa". Las transferencias al FIEM comenzaron en diciembre de 1999. Debido al deterioro de la situacin fiscal se decidi que a partir del cuarto trimestre de 2001 y hasta finales de 2002 no se realizaran ms transferencias. Entre octubre de 2001 y marzo de 2002, el Gobierno retir 1.559millones de dlares EE.UU. del FIEM para hacer frente a requerimientos fiscales. El patrimonio total del FIEM a principios de 2002 era de 5.586 millones de dlares EE.UU. Un elemento resaltante de la poltica fiscal es la redistribucin de ingresos de parte del Gobierno Central hacia los Estados y municipios a travs del Situado Constitucional. ste es una partida equivalente a entre un 15 y un 20 por ciento del total de los ingresos ordinarios estimados anualmente por el Fisco Nacional, que se distribuye entre los Estados y el Distrito Capital en la forma siguiente: un 30 por ciento de dicho porcentaje a partes iguales y el 70 por ciento restante en proporcin a la poblacin. En cada ejercicio fiscal, los Estados deben destinar a la inversin un mnimo del 50 por ciento del monto que les corresponda por concepto del Situado. A los municipios de cada Estado les corresponde una participacin no menor del 20 por ciento del Situado total otorgado al Estado en el que se encuentren los municipios en cuestin. Los impuestos recaudados por el Servicio Nacional Integrado de Administracin Aduanera y Tributaria (SENIAT) representaron un 43 por ciento del total, dentro de los cuales se destacan, el Impuesto sobre el Valor Agregado (IVA), el Impuesto sobre la Renta (ISRL), y los aranceles. Los impuestos sobre las importaciones representaron el 16 por ciento de los ingresos ordinarios del Gobierno Central en 2001. El grueso de la recaudacin fiscal proviene de los ingresos del sector petrolero, los cuales representaron un 55 por ciento de los ingresos totales del Gobierno Central en 2001. Los dividendos de Petrleos de Venezuela, S.A. representaron un 40 por ciento del la contribucin del sector, el resto est repartido entre la renta de hidrocarburos, el ISRL y los impuestos sobre la gasolina y otros derivados, en ese orden. La Ley Orgnica de Rgimen Presupuestario de 1999 dispone que un mximo del 62 por ciento de la recaudacin por concepto de ingresos petroleros se destine para el financiamiento de gastos, y que este porcentaje se reduzca en un punto porcentual anual hasta alcanzar el 50 por ciento. El resto de los ingresos petroleros debe destinarse a la inversin, el desarrollo de la industria petrolera, y proyectos de desarrollo cientfico y tecnolgico, pudindose utilizar hasta el 20 por ciento en operaciones de reduccin y amortizacin de la deuda pblica. Desde 1998, las cuentas del Gobierno Central muestran un dficit. Este dficit est vinculado a una reduccin de los ingresos del sector petrolero, unida a una baja recaudacin en el sector no petrolero y a una relativa inelasticidad del gasto pblico. El resto del sector pblico consolidado restringido ha mostrado generalmente un supervit, por lo que la posicin general hasta principios de 2001 (a excepcin de 1998) fue de un supervit consolidado. Este supervit fue del 4,3por ciento del PIB en 2000. A partir del segundo semestre de 2001, sin embargo, al deterioro en el dficit del Gobierno Central se le uni un deterioro en la situacin de PDVSA y del resto del sector pblico, determinando un dficit para el sector pblico consolidado restringido en 2001, equivalente al 4,5 por ciento del PIB. El supervit en cuenta corriente se redujo en relacin con aos anteriores, y fue utilizado para financiar en parte el dficit en la cuenta de capital. La meta original del dficit establecida por el Ministerio de Finanzas para 2002 fue del 4,3 por ciento del PIB, basada en una tasa de crecimiento del PIB del 4,1 por ciento y en una inflacin promedio del 10,1 por ciento. A mediados de 2002, estas estimaciones estaban siendo revisadas a la luz del deterioro de las cuentas fiscales en los primeros meses de 2002, como consecuencia de una cada del 38 por ciento en la recaudacin fiscal. El Gobierno anunci medidas para atacar el dficit en mayo de 2002, remarcando que las necesidades de financiamiento alcanzaban 8,8 puntos del PIB, de los cuales 2,7 puntos corresponden estrictamente al dficit fiscal y 6,1 puntos son para amortizar la deuda. Las lneas de accin del Gobierno en materia tributaria son, primero ampliar la base y luego a mediano plazo bajar las tasas de los tributos internos. En este sentido, se dispuso un incremento del IVA al 16 por ciento, con la idea de ir paulatinamente eliminando las exenciones y reduciendo la tasa. Tambin se dispuso una segunda lnea de accin para mejorar la recaudacin fiscal en las aduanas, lo cual reportara un 1 por ciento del PIB, asimismo se increment el impuesto que grava los dbitos bancarios del 0,75 al 1 por ciento. La propuesta no contempla un recorte del gasto, sino su reasignacin, y un efecto ligeramente expansivo del mismo. El Gobierno estaba considerando tambin acelerar el programa de concesiones y de privatizaciones. Los dficit fiscales se han venido financiando principalmente mediante endeudamiento interno. El endeudamiento del sector pblico, tanto externo como interno, est sujeto a lmites segn lo dispuesto anualmente por las leyes especiales de endeudamiento. La Ley Especial de Endeudamiento Anual para el Ejercicio Fiscal 2002 dispone de un endeudamiento mximo de 10.884millones de dlares EE.UU. A finales de 2001, la deuda pblica total ascendi a 36.401 millones de dlares EE.UU., representando un 28,7 por ciento del PIB. El servicio total de la deuda pblica represent el 9 por ciento del PIB, porcentaje similar al registrado en 1996, debido a que la reduccin de la deuda externa compens el incremento de la deuda interna. La deuda externa totaliz 22.593 millones de dlaresEE.UU. Un 40 por ciento de la deuda externa ha sido reestructurada a travs de bonos Brady. Ms de la mitad de la deuda no reestructurada corresponde a bonos en manos de no residentes, mientras que el resto es, en su mayor parte, deuda a organismos multilaterales y bilaterales. En diciembre de 2001, Venezuela cancel su deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La deuda interna lleg a 13.800 millones de dlares EE.UU a finales de 2001. En moneda nacional, la deuda interna se increment en un 50,4 por ciento con respecto al ao anterior, llegando a representar un 11 por ciento del PIB. Un 90 por ciento de la deuda interna est en bonos, principalmente bonos de la deuda pblica nacional (Bonos DPN) y Letras del Tesoro, que tienen, por lo general, un perodo de repago breve (el plazo promedio de los Bonos DPN colocados en 2001 fue de dos aos y ocho meses) y el costo del endeudamiento es elevado (la tasa de inters efectiva ponderada a la que se colocaron los Bonos DPN en el tercer trimestre de 2001, fue de 19,8 por ciento, equivalente a una tasa de inters real de casi el 7 por ciento). Esto se refleja en un elevado servicio de la deuda interna. El servicio de la deuda interna, incluyendo amortizacin e intereses, represent un 5,5 por ciento del PIB en 2001, comparado con un 3,2 por ciento del PIB en 1996. La balanza de pagos Debido al considerable excedente comercial ocasionado por las exportaciones petroleras, la balanza de pagos de Venezuela arroja generalmente supervit en cuenta corriente. Este fue el caso de todos los aos del perodo 1996-2001, con la excepcin de 1998 (cuadroI.3). En 1998, la baja de los precios del petrleo coincidi con un incremento de las importaciones, lo cual dio lugar a una reduccin sustancial del excedente comercial y a un dficit en cuenta corriente equivalente al 3,4 por ciento del PIB, el primero que se registr desde 1988. La recuperacin de los precios del petrleo y la contraccin de las importaciones provocaron un retorno a una situacin de supervit, el cual fue equivalente al 3,4 por ciento del PIB en 1999, y al 10,8 por ciento en 2000. En 2001, el supervit se redujo sustancialmente a un 3,2 por ciento del PIB, debido principalmente a la cada de los precios del petrleo y a un incremento en las importaciones, ligado a la relativa solidez de la demanda interna, particularmente el repunte de la inversin. Cuadro I.3 Balanza de pagos, 1995-02a (Millones de $EE.UU.) 1995 1996 19971998 1999 2000 20012002Balanza de cuenta corriente2.0148.9143.467-3.2533.55713.1114.0801.757 Balanza comercial (bienes)7.01313.77010.0252.4717.60617.5449.3605.199 Exportaciones, f.o.b.19.08223.70723.70317.57620.81933.03526.75111.910 Petroleras13.86218.66018.30112.13416.69727.885215749.456 No petroleras5.2205.0475.4025.4424.1225.1505.1772.454 Importaciones, f.o.b.-12.069-9.937-13.678-15.105-13.213-15.491-17.391-6.711 Petroleras-1.754-2.205-1.973-2.232-1.648-1.759-2147-750 No petroleras-10.315-7.732-11.705-12.873-11.565-13.732-15.244-5.961 Servicios-3.165-3.269-4.006-3.685-2.462-3.018-3.215-1.413 Transporte-846-739-1.265-1.307-1.050-1.277-1.423-519 Viajes-865-1.349-1.619-1.490-932-1.071-1.117-453 Comunicaciones60-32-34-30-68-98-63 Seguros-83-85-74-71-57-75-78-53 Servicios de Gobierno-40-92-17-70-24-291640 Otros-1.337-1.004-999-713-369-498-515-365 Intereses-1.943-1.725-2.408-1.931-1.527-1.204-1.458-1.663 Transferencias109138-144-108-60-211-607-366Balanza de transacciones financieras-2.647-1.4951.5231.780-1.004-2.790-1.009-4.002 Inversiones directas8941.6765.0364.2622.7894.3573.076434 En el extranjero-91-507-500-233-501-107-333-362 En Venezuela9852.1835.5364.4953.2904.4643.409796 Inversiones de cartera (netas)-8017395061.2891.938-2.418649-1.031 Otras inversiones-2.740-3.910-4.019-3.771-5.731-4.729-4.734-3.405Errores y omisiones-493-892-1.460-1.442-1.504-4.503-5.142-1.530Balanza global-1.1266.5273.530-2.9151.0495.818-2.071-3.775Cambio en reservas (aumento - )b1.126-6.527-3.5302.915-1.049-5.818-.2.0713.775a Primer semestre de 2002. b Excluye ajustes por tipos de cambio, precios y actualizacin contable de los balances del Banco Central de Venezuela. Nota: Parte del cambio en reservas en 2000 y 2001 son aportes al FIEM. Fuente: Banco Central de Venezuela. La balanza de servicios arroj un dficit de entre el 2,5 y el 4,6 por ciento del PIB en cada ao del perodo 1996-2001. Los saldos son particularmente negativos en transporte y viajes. Los ingresos netos procedentes de las inversiones son estructuralmente negativos, aunque los saldos han sido menos negativos en los ltimos aos, gracias a la reduccin de los intereses y dividendos remitidos al exterior. La cuenta de capital es tambin estructuralmente deficitaria, sobretodo debido a importantes salidas de capitales privados (en el rubro "otras inversiones" del cuadro I.3) y a la amortizacin de la deuda externa. Este dficit se ubica en un rango de entre el 1,5 y el 2,5 por ciento del PIB. Las aparentes salidas de capital del rubro "errores y omisiones" corresponden en su mayor parte a depsitos en el FIEM. Las reservas internacionales netas, incluyendo depsitos en el FIEM, totalizaron cerca de 20.000 millones de dlares EE.UU. en 2000, equivalentes a casi 16 meses de importaciones, pero declinaron en casi 2.000 millones de dlares EE.UU. durante 2001 y continuaron cayendo durante el primer semestre de 2002, hasta llegar a un nivel ligeramente por debajo de los 15.000 millones de dlares EE.UU. a finales de junio de 2002. Evolucin del comercio La exportaciones venezolanas estn dominadas por el sector petrolero, que representa ms del 80 por ciento del valor de exportaciones totales de bienes y servicios. La variacin de los precios del petrleo tiene un papel preponderante en la determinacin del valor de las exportaciones. Las exportaciones totales en trminos de valor se expandieron a un ritmo promedio anual del 7,6 por ciento entre 1996 y 2000, y se contrajeron en 2001. Este crecimiento se explica en su totalidad por el desempeo de las exportaciones de petrleo, las cuales crecieron a una tasa promedio anual del 7,9por ciento entre 1996 y 2000, para luego caer en 2001. El valor de las exportaciones no petroleras se contrajo entre 1996 y 2001, principalmente por la cada de las exportaciones agrcolas (cuadroAI.2). El valor de las exportaciones de productos manufacturados ha mostrado un estancamiento en los ltimos aos. Por otro lado, las importaciones crecieron a un ritmo promedio anual del 13,9 por ciento entre 1996 y 2001, debido sobretodo a una fuerte expansin de las importaciones de manufacturas, las cuales crecieron a una tasa promedio anual del 14,4 por ciento, impulsadas por los rubros automviles, equipo de oficina y telecomunicaciones, y maquinara no elctrica. El crecimiento de las importaciones en estos rubros ha respondido a la fuerte demanda de suministros industriales, sobretodo para el sector petrolero, inversiones y bienes de consumo durables, as como a la sobrevaluacin del bolvar. Las exportaciones de servicios comerciales siguieron una tendencia decreciente en el perodo 1995-2000, disminuyendo en valor en alrededor de un tercio en este perodo (cuadro I.4). La reduccin es generalizada en todas las reas de servicios, pero es ms pronunciada en el rea de transporte, ligado en parte a la quiebra de la aerolnea nacional Venezolana Internacional de Aviacin (VIASA). Las importaciones de servicios declinaron ligeramente entre 1995 y 2000, sobre todo por una cada en el rubro de otros servicios, el cual abarca servicios de informtica e informacin, regalas y derechos de licencias, servicios financieros, otros servicios empresariales, servicios personales, culturales y recreativos, entre otros. Un 81,3 por ciento de las importaciones efectuadas en 2001 consisti en productos manufacturados, en especial maquinaria y equipo de transporte, vehculos y partes, mquinas de oficina y equipo de telecomunicaciones, productos de la industria automotriz y productos qumicos. La modificacin ms importante en la composicin de las importaciones la constituya la prdida relativa de las importaciones agrcolas y el incremento casi correspondiente de las importaciones de bienes manufacturados. Las importaciones de productos agrcolas representaron un 12,8 por ciento del total, sensiblemente por debajo del porcentaje registrado en 1996 (cuadroAI.2). En valor, totalizaron 2.103,6 millones de dlares EE.UU. en 2000, comparado con 1.666,4 millones en 1996; es decir, un incremento del 26,2 por ciento. Las importaciones de productos manufacturados, por otrolado, se incrementaron en un 96 por ciento en valor entre 1996 y 2000 (pasando de 6.818,6 a 13.362,1 millones de dlares EE.UU). Direccin del comercio El principal interlocutor comercial de Venezuela son los Estados Unidos, que fueron el destino del 56,4 por ciento de las exportaciones, y de los que procedi el 33,9 por ciento de las importaciones en 2001. La importancia de los Estados Unidos como principal mercado para las exportaciones venezolanas, particularmente de petrleo crudo, se mantuvo entre 1996 y 2001, a pesar de altibajos en los porcentajes de participacin relativa, mientras que su importancia como proveedor ha cado considerablemente. Casi un 84 por ciento de las exportaciones venezolanas son destinadas a pases del continente americano; el resto va principalmente a la Unin Europea y Asia. Las principales fuentes de las importaciones son, aparte de los Estados Unidos, los pases de la UninEuropea, seguidos de Colombia, Brasil, Mxico y Japn (cuadros AI.3 y AI.4). Cuadro I.4 Exportaciones e importaciones de servicios comerciales, 1996-00 (Millones de $EE.UU.) 199619971998 1999 2000 Balanza-3.269 -4.006 -3.685 -2.462 -3.018 Exportaciones1.573 1.489 1.461 1.310 1.237  Transportes 484 347 282 331 363  Pblico petrolero 182 175 117 178 195  Pblico no petrolero 114 120 129 115 131  Privado 188 52 36 38 37  Viajes 884 933 961 736 634  Privado 884 933 961 736 634  Comunicaciones 28 11 12 11 11  Pblico no petrolero 3 3 5 4 3  Privado25 8 7 7 8  Seguros2 2 2 2 4  Privado2 2 2 2 4  Servicios del Gobierno125 125 160 185 170  Pblico no petrolero 125 125 160 185 170  Otros servicios 50 71 44 45 55  Publico petrolero ..32 ..4 ..  Privado 50 39 44 41 55 Importaciones4.842 5.495 5.146 3.772 4.255  Transportes 1,223 1,612 1,589 1,381 1,640  Pblico petrolero 261 294 262 189 233  Pblico no petrolero 92 119 71 80 77  Privado 870 1.199 1.256 1.112 1.330  Viajes 2.233 2.552 2.451 1.668 1.705  Pblico petrolero 13 27 20 9 8  Pblico no petrolero 13 16 15 7 1  Privado 2.207 2.509 2.416 1.652 1.696  Comunicaciones 28 43 46 41 79  Pblico no petrolero 2 3 2 2 ..  Privado 26 40 44 39 79  Seguros 87 76 73 59 79  Pblico petrolero 43 35 29 25 31  Pblico no petrolero 3 2 3 ..4  Privado 41 39 41 34 44  Servicios del Gobierno 217 142 230 209 199  Pblico no petrolero 217 142 230 209 199  Otros servicios 1.054 1.070 757 414 553  Pblico petrolero 801 800 544 238 253  Pblico no petrolero 54 79 72 54 51  Privado 199 191 141 122 249 .. No disponible. Fuente: Banco Central de Venezuela. Segn estadsticas preliminares de la Secretara General de la Comunidad Andina, el comercio intrarregional andino totaliz 5.680 millones de dlares EE.UU. en 2001, un incremento del 10 por ciento, con respecto al ao 2000, y un nivel equivalente al rcord histrico alcanzado en 1997, (cuadro I.5). Las exportaciones venezolanas a otros miembros de la subregin, sin embargo, cayeron, debido a las menores exportaciones petroleras. Las exportaciones de Venezuela a otros miembros de la Comunidad Andina totalizaron cerca de 1.290 millones de dlares EE.UU., la mayor parte de las cuales fueron productos no petroleros. De acuerdo con informacin proveniente de la Secretara General de la Comunidad Andina, el intercambio entre los socios andinos abarca 4.760 subpartidas NANDINA, y est compuesto en un 91 por ciento por manufacturas. Cuadro I.5 Comercio intracomunitario de la Comunidad Andina, 1999-01 199920002001199920002001Millones de $EE.UU.Variacin anual porcentualExportaciones intratan3.9405.1755.680-27,231,39,8Bolivia294304351-7,93,415,5Colombia1.6342.1672.744-23,332,626,6Ecuador445663779-17,649,017,5Per347446518-25,928,516,1Venezuela1.2201.5951.288-37,530,7-19,2 Productos no tradicionales8901.0311.043-44,915,81,2 Petrleo y derivados330564245-1,470,9-56,6Fuente: Secretara General de la Comunidad Andina. A partir de la entrada en vigor del G-3, el intercambio comercial de Venezuela con Mxico se ha casi duplicado, debido primordialmente a un incremento de las exportaciones mexicanas, las cuales totalizaron 772 millones de dlares EE.UU. en 2001, frente a 357 millones de dlares EE.UU. en 1996. En porcentaje del total, sin embargo, el comercio entre ambos pases contina siendo limitado. Tendencias y pautas de las inversiones extranjeras directas (IED) En el perodo bajo anlisis, Venezuela ha venido tratando de atraer inversiones extranjeras y con esa finalidad ha reformado su legislacin. Se han realizado esfuerzos para incrementar la proteccin a la inversin extranjera, como es el caso de las medidas contenidas en la Ley sobre Promocin y Proteccin de Inversiones de 1999, las cuales han contribuido a mejorar el clima para la inversin (captulo II. 6)). Las nuevas inversiones extranjeras totalizaron 948,1 millones de dlares EE.UU. en 2001, de los cuales 727,7 millones se realizaron en el sector no petrolero y 220,4 millones en el sector petrolero, particularmente hidrocarburos y petroqumica. Aunque el nivel de inversin registrado en 2001 se ubic en un 47,5 por ciento por encima del registrado en 2000, est muy debajo del alcanzado en 1998, el mayor en los ltimos cinco aos, como consecuencia de la privatizacin de la empresa productora de acero SIDOR en el sector manufacturero (captulo IV. 6) iii) a)). A excepcin de los montos registrados en 1998, los flujos de inversin extranjera han sido relativamente estables en la ltima dcada, representando por lo general niveles de entre el 0,5-0,7 por ciento del PIB. Durante el perodo 1997-2001, los mayores montos de inversin extranjera se destinaron al sector manufacturero, que recibi 2.343,2 millones de dlares EE.UU., equivalente a un 46,5 por ciento de la inversin total, que fue de 5.044,4 millones dlares EE.UU. (cuadro I.6). El segundo sector recipiente de inversin fue el sector hidrocarburos; sin embargo, considerando la magnitud e importancia de este sector, el monto de inversin extranjera fue bastante reducido. El sector deltransporte y telecomunicaciones fue el tercer receptor de inversin extranjera en el perodo 19972001, debido a la apertura de los servicios de telecomunicaciones. Cuadro I.6 Nuevas inversiones extranjeras directas, 1997-01 (Millones de $EE.UU.) Actividad econmica199719981999200020011997-2001Agricultura y cra49,20,216,74,10,670,8Industria manufacturera253,91.358,5254,4196,9279,52.343,2Construccin32,719,242,564,81,9161,1Comercio23,041,280,0153,628,3326,1Transporte, almacenamiento y comunicaciones4,79,338,177,1381,1510,3Servicios financieros163,490,540,442,631,9368,8Servicios sociales0,01,76,610,61,520,4Electricidad, gas y agua4,030,437,035,73,0110,1Otras no especificadas175,519,6232,70,00,00,0Total sector no petrolero705,41.570,7748,5585,5727,74.337,8Hidrocarburos139,128,6 233,956,6110,5568,7Petroqumica20,14,22,80,8109,9137,8Gas Natural0,00,00,10,00,00,1Minera0,00,00,00,20,00,2Total sector petrolero y minero159,232,8236,857,4220,4706,6Total864,61.603,5985,3642,9948,15.044,4Fuente: Superintendencia de Inversiones Extranjeras, Ministerio de Energa y Minas. El principal inversionista extranjero en Venezuela es Estados Unidos, que represent un tercio de inversin extranjera acumulada hasta 2001, seguido de las Islas Caimn (15,3 por ciento); Holanda (10,3 por ciento); Espaa (5,9 por ciento); y Suiza (4,3 por ciento) (cuadro I.7). La inversin de Estados Unidos se realiz principalmente en la produccin de bienes de consumo, servicios financieros, manufacturas, farmacuticos y telecomunicaciones, as como en electricidad y en la exploracin y produccin de crudo en reas marginales. Las inversiones holandesas son sobretodo en la produccin de bienes de consumo y banca, las espaolas en el sector financiero y las suizas en alimentos y productos farmacuticos. Perspectivas En un informe publicado en agosto de 2002, la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) estim que el PIB venezolano se contraera en un 3,5 por ciento en 2002, en buena parte como resultado de las medidas de ajuste adoptadas para hacer frente a los desequilibrios macroeconmicos. La CEPAL prevea tambin un incremento de la inflacin a una tasa anual cercana al 30 por ciento. Cuadro I.7 Inversin directa extranjera por pas de origen, 1997-01 (Millones de $EE.UU.) 19971998199920002001Total acumuladoaPorcentaje del total acumuladoFlujosSector no petroleroEstados Unidos248,0122,298,285,993,24.351,733,6Islas Caimn4,41.203,5202,134,771,01.986,215,3Holanda0,00,00,083,5371,01.334,310,3Espaa118,314,919,759,724,0761,35,9Suiza8,716,215,442,83,4557,04,3Reino Unido46,98,810,65,93,4452,83,5Panam38,428,541,027,022,3462,43,6Japn8,613,33,150,82,0434,23,4Francia6,79,69,46,96,8268,62,1Colombia9,861,455,951,834,9242,51,9Italia1,60,20,00,70,8194,01,5Islas Vrgenes Britnicas26,118,73,311,03,0195,91,5Chile1,40,04,50,080,5268,62,1Bermuda4,97,32,366,80,1141,71,1Canad30,60,01,20,10,3138,31,1Bahamas11,20,275,311,01,1131,11,0Alemania7,910,23,72,74,8124,11,0Curaao0,07,31,41,30,3117,50,9Otros131,946,6201,442,94,8798,56,2Total sector no petrolero705,41.570,7748,5585,5727,712.957,0100,0Sector petrolero y minerobEstados Unidos128,325,428,838,130,6....Islas Caimn1,23,4165,79,714,0....Holanda1,10,010,30,198,2....Panam0,00,025,02,50,0....Islas Vrgenes0,00,20,00,082,7....Canad19,80,00,00,00,0....Francia1,11,25,10,00,0....Otros7,73,32,06,95,3....Total159,18 32,77 236,83 57,40 220,43...... No disponible. a Incluye inversin acumulada hasta 2001 sin ajustes por depreciacin. b Incluye hidrocarburos, petroqumica, minera y gas natural. Fuente: CONAPRI, basada en informacin proporcionada por la SIEX, Ministerio de Energa y Minas Divisin de Tecnologa e Inversiones Extranjeras.  Parra Luzardo, Gastn, Condiciones y perspectivas del crecimiento econmico en Venezuela, Banco Central de Venezuela, Caracas, 2002.   HYPERLINK http://www.ine.gov.ve  http://www.ine.gov.ve (Tips informativos).  OCEI-PNUD: Perfiles de la condicin de vida. Informe sobre Desarrollo Humano en Venezuela, 2000. En direccin Internet: http://www.ine.gov.ve/ine/idh/tablaidh1.htm.  www.bcv.org.ve.  La enfermedad holandesa surge cuando los ingresos procedentes de un sector exportador, en el caso de Venezuela los hidrocarburos, provocan una apreciacin del tipo de cambio en trminos reales. De ello resulta una disminucin de las exportaciones de productos diferentes a los recursos naturales, un aumento de las importaciones y una reasignacin de la produccin interna hacia productos no transables, cuyo precio aumenta.  Decreto N 185 de 26 de junio de 1999. Publicado en la Gaceta Oficial N 5.358 Extraordinario de 29 de junio de 1999.  El sector pblico consolidado restringido lo conforman: el Gobierno Central, PDVSA, EPNF, Instituto de Vivienda y Seguridad Social (IVSS), Fondo de Garanta de Depsitos (FOGADE) y el Banco de Desarrollo (BANDES).  Ministerio de Finanzas, Oficina de Programacin y Anlisis Macroeconmico, Reporte Trimestral de la Gestin Financiera, Primer Trimestre de 2001 (Julio 2001); Segundo Trimestre de 2001 (Noviembre de 2001) y Tercer Trimestre de 2001 (Febrero de 2002).  Repblica Bolivariana de Venezuela, Exposicin de Motivos del Proyecto de Ley de Presupuesto para el Ejercicio Fiscal 2002.  Creado a travs de la Ley que Establece el Impuesto al Dbito Bancario, Gaceta Oficial N 37.401 de 11 de marzo de 2002.  A menos que se especifique lo contrario, la informacin usada en esta seccin proviene de la Base de Datos Comtrade de la Oficina de Estadsticas de las Naciones Unidas.  Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), "Situacin y perspectivas 2002". Estudio Econmico de Amrica Latina y el Caribe 2001-2002. En direccin Internet: http://www.cepal.org/ publicaciones/DesarrolloEconomico/4/LCG2184P. WT/TPR/S/108 Examen de las Polticas Comerciales Pgina PAGE 16 Venezuela WT/TPR/S/108 Pgina PAGE 3 "FQ=>()<=()q) * + J ###K#L#M######### $ $$$ý5CJH*mH jU5 6CJmH CJmH OJQJhmH 5OJQJhmH 5CJhmH CJhmH 0JH5CJmH 0JHCJmH 5CJmH mH D" JFQ $<$$9<$" JFQ ɻ}xsnid_ZUPKF                            ;itp   p     h   h8   8J   J      (C<5$<$9<$$$48j j j kkllmmnnoo!p#`j $9<$(=>V[`ejoty}{vqlgb]X                            &'  ,  0  5  9  =  A  F  K  P  U  Z  _  d  |}      "(=>V[`ejoty}X $9<($$<($ 9<($:$$4Fj mp# j  $9<$LL>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j  $9(($$(($  #()CHMRW\afkoty}Ŀzupkgb]X    !  89  =  A  F  K  O  T  Y  ^  c  h  m  r  w                              "L>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j  #( $9(($$(($ ()CHMRWLdC::::$(($ 9(($$$48j j j kkllmmnnoo!p#j W\afkoty} $9(($$(($ LX>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j  &*.26:>Ŀ~zupkfa\W                                                                " $9(($$(($ L>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j   $9(($$(($ &*.26L>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j 6:>BFJOUY] $9(($$(($ >BFJOUY]^kpuzĿzupkfa\W                              #  '  ,  1  6  ;  @  E  J  O  \]  a  e  k  p  t  x  |"]^kpuzL0>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j  $9(($$(($ L(>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j  $9(($$(($  "',27<=W\afkpuzĿzupkfa\X&  *  .  3  7  ;  @  E  J  O  T  Y  ^  c  }~                                  " L$>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j "',27< $9(($$(($ <=W\afkL`>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j kpuz $9(($$(($ L>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j   $()SW[_þ~ytokfa\W  _  c  g                                                          %" $9(($$(($ L@>5555$(($9(($ $$48j j j kkllmmnnoo!p#j   $( $9(($$(($ ()SW[_Mt=444$(($$9(($ $$8j j j kkllmmnnoo!p#j _cgkosuy} Ŀzupkfa\W                                            45  9  =  A  E  G  K  O  S  W  ["_cgkosuy} $9(($$(($ Mh=444$(($$9(($ $$8j j j kkllmmnnoo!p#j  $9(($$(($ M$?6666$(($9(($ $$8j j j kkllmmnnoo!p#j   $( $9(($$(($  $()OSW[_cgkpty~Ŀzupkfa\W                        34  8  <  A  F  J  O  S  W  [  _  c  g  k              "()OSW[Mx=444$(($$9(($ $$8j j j kkllmmnnoo!p#j [_cgkpty~ $9(($$(($ M<?6666$(($9(($ $$8j j j kkllmmnnoo!p#j  $9(($$(($   $(,-KOSW[_cgmrv{Ŀzupkfa]X  67  ;  ?  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