ࡱ> fq )bjbjt+t+  AAA]l|\\\pppp8,p% $$:^^(D$E9\B@d^$dddR^(\ppd@d$:"\papp4EL ENTORNO ECONMICO Evolucin reciente de la economa Resultados econmicos Durante el perodo objeto de examen (1998-2002), la Regin Administrativa Especial de Hong Kong (RAEHK) sufri los efectos de dos conmociones externas sucesivas: la crisis financiera asitica en los primeros aos del perodo, y la prdida de ritmo de la economa mundial, que se produjo en 2001. Al mismo tiempo, tras la retrocesin del Territorio a la Repblica Popular China, ha tenido que hacer frente a un considerable reajuste estructural relacionado con su creciente integracin al resto de China, particularmente en la Regin del Delta del Ro de las Perlas, conforme al rgimen de "un pas, dos sistemas". Gracias a condiciones externas favorables, especialmente el compromiso de los Miembros de la OMC de mantener abiertos sus mercados, la recuperacin del Territorio tras la crisis asitica comenz en 1999 y se aceler en 2000, ao en que el PIB aument un 10,2 por ciento. Sin embargo, esta recuperacin fue de corta duracin, debido a la prdida de ritmo de la economa mundial en 2001, en que el aumento del PIB real de la RAEHK slo se cifr, en trminos reales, en un 0,6 por ciento. Este descenso del ritmo se debi principalmente a la disminucin de las exportaciones, pero tambin contribuy a ello la escasa demanda interna (que era probablemente una consecuencia del alto grado de ahorro nacional comparado con la inversin). Como resultado, la tasa de desempleo alcanz, en el segundo trimestre de 2002, el 7,7 por ciento, su nivel ms elevado desde los aos 80, y la deflacin prosigui su curso en los tres ltimos aos. Este ltimo fenmeno no slo es atribuible a las dos conmociones externas mencionadas y el tipo de cambio fijo respecto del dlar de los Estados Unidos, que las autoridades consideran la piedra angular del sistema financiero y monetario, sino tambin de la creciente integracin a la China continental, donde precios, salarios y valor de la propiedad inmobiliaria son considerablemente ms bajos que en la RAEHK. En el perodo examinado prosigui la transformacin estructural de la RAEHK, de una economa de base manufacturera a una economa de servicios, proceso iniciado hace no menos de dos dcadas. En 2000 el sector de los servicios represent cerca del 92 por ciento del PIB y el 89 por ciento del empleo (vase el captulo IV). Esta evolucin se manifest asimismo en la distribucin del empleo entre los diversos sectores; el empleo aument en los servicios, particularmente financieros, de seguros, inmobiliarios y prestados a las empresas (con un incremento anual medio del 3,6 por ciento entre 1997 y 2002), pero disminuy en la industria manufacturera (a razn del 8,4 por ciento anual en el mismo perodo). Estas modificaciones de la estructura de la produccin y el empleo parecen haber trado aparejado un aumento del ndice natural de desempleo, al migrar a la China continental las industrias que ms necesitan mano de obra mientras crece la demanda de personal calificado. En consecuencia, el desempleo parece haberse limitado sobre todo a los trabajadores poco calificados. No obstante, en su mayora las recientes variaciones del ndice de desempleo son imputables al carcter cclico de la economa. En 1999 el desempleo aument un 6 por ciento, para disminuir en 2000 como resultado de la fuerte recuperacin econmica, pero volvi a aumentar en2001 al aminorar nuevamente el crecimiento econmico, dando lugar en las empresas a una serie de reducciones y despidos de personal (cuadro I.1). Cuadro I.1 Principales caractersticas de la economa de Hong Kong, China, 1998-2001 1998199920002001Poblacin (miles) (a medio ao)6.543,76.606,56.665,06.724,9ndice de participacin de la fuerza de trabajo (%)61,361,361,461,4Tasa de desempleo (%)4,76,24,95,1PIB nominal (miles de millones de HK$)1.279,91.246,11.288,31.279,0PIB per cpita (HK$)195.585,0 188.622,0 193.299,0 190.188,0 Exportaciones de mercancas, f.o.b. (miles de millones deHK$)1.347,6 1.349,0 1.572,7 1.481,0 Exportaciones de productos nacionales188,5 170,6 181,0 153,5 Reexportaciones1.159,2 1.178,4 1.391,7 1.327,5 Importaciones de mercancas, c.i.f. (miles de millones de HK$)1.429,1 1.392,7 1.658,0 1.568,2 Exportaciones de bienes y servicios no atribuibles a factores (miles de millones de HK$)1.619,8 1.628,2 1.890,3 1.804,1 Importaciones de bienes y servicios no atribuibles a factores (miles de millones de HK$)1.601,9 1.557,6 1.828,3 1.738,8 Comercio de bienes y servicios no atribuibles a factores (miles de millones de HK$)3.221,6 3.185,7 3.718,5 3.542,9 Porcentaje del PIB251,7 255,6 288,6 277,0 Fuente: Datos proporcionados por las autoridades de Hong Kong, China. Bajo el sistema de vinculacin monetaria (tipo de cambio fijo), el peso fundamental del reajuste recay en los mercados internos de productos, factores y activos. Como resultado de ello, en2001 los precios bajaron por tercer ao consecutivo, aunque en menor medida que en los dos aos anteriores. La deflacin se debe, entre otras cosas, al declive de los precios de la venta y arrendamiento de propiedades a que dio lugar la lenta reabsorcin de la burbuja econmica de antes de1998, junto con unas condiciones de demanda insuficiente (cuadro I.2). Mientras el ajuste de los precios en el mercado de mercancas se realiz rpidamente, el de los salarios nominales fue ms lento. Pese a un descenso de la productividad, los salarios reales siguieron aumentando, contribuyendo as al aumento del desempleo. En el mercado de valores, los golpes registrados produjeron amplias oscilaciones de los precios de la bolsa. Como resultado del efecto de disminucin de la riqueza que trajo consigo la deflacin de los precios de los activos, los gastos de consumo privado disminuyeron (en parte debido a la situacin deficitaria de los propietarios de viviendas), con lo que la deflacin se profundiz an ms. La deflacin tambin se ha atribuido a la convergencia de precios causada por el establecimiento de lazos ms estrechos con la China continental. Sin embargo, un estudio indica que la convergencia de precios dio lugar, en la mayora de los casos, a aumentos de precios en Shenzhen y no tanto a la deflacin en Hong Kong, China. Cuadro I.2 Indicadores macroeconmicos seleccionados, 1998-2002 19981999200020012002a(Modificacin porcentual anual)PIB real (precios de 2000)-5,03,410,20,6..Gastos de consumo privado-6,71,35,91,4..Gastos de consumo pblico0,73,12,06,0..Inversin interna fija bruta-7,3-16,611,02,9..Exportaciones de bienes y servicios no atribuibles a factores-3,94,016,5-1,8..Importaciones de bienes y servicios no atribuibles a factores-6,3-0,216,8-1,7..PIB real per cpitab-5,82,49,2-0,3..Tipo de cambio efectivo real7,9-6,4-4,6-0,1-2,9Tipo de cambio efectivo nominal (1995=100)5,2-2,81,14,4..HK$/US$17,7457,7587,7917,7997,799(Porcentaje)Tasa de inters de depsitos de ahorro (%)c5,193,744,472,160,16Mejor tasa de inters del crdito (%)d9,948,499,227,005,13(Modificacin porcentual anual)Oferta monetariaeM1f-5,013,98,35,85,5M2g11,68,87,8-2,7-2,6M3h10,38,47,5-2,7-2,6ndice de precios de consumo (oct. 1999/sept. 2000 = 100)2,9-4,0-3,7-1,6..Alimentacin1,9-1,8-2,2-0,8..Vivienda4,7-5,1-8,2-3,0..(Porcentaje del PIB)Balanza de ahorro e inversin2,77,55,56,9..Ahorro nacional bruto31,832,833,633,4..Inversin interna bruta29,225,328,126,5..Balanza del sector pblicoiBalanza de apertura de reserva pblica35,734,934,533,6..Ingresos16,918,717,513,7..Gastos (incl. inversin de capital)18,717,918,118,7..Gasto pblicoj20,821,621,621,0..Saldo-1,80,8-0,6-5,0..Balanza de cierre de reserva pblica33,935,733,429,1..Balanza de intercambios y pagosExportaciones de mercancas, f.o.b.106,4108,8122,6116,4..Importaciones de mercancas, f.o.b.111,1110,7127,5121,5..Balanza comercial de mercancas-4,7-2,0-5,0-5,1..Balanza de servicios6,17,69,810,4..Ingresos, neto2,22,81,72,8..Transferencias corrientes, neto-1,0-1,0-1,0-1,0..Balanza de cuenta corriente2,77,55,57,2..Balanza de cuenta de capital-1,4-1,1-0,9-0,7..Balanza de cuenta financiera-1,0-5,6-3,6-6,0..Balanza de pagos-4,16,26,12,9..Reservas en divisas (miles de millones de US$, fin del perodo)89,696,3107,6111,2112,1(en meses de importaciones no reexportadas)k17,119,818,020,0.... No se dispone de datos. a Estimaciones. b Sobre la base de cifras de poblacin a medio ao. c Antes de julio de 2001, la tasa de inters de depsitos de ahorro se refiere a los intereses mximos establecidos por la Asociacin de Bancos de Hong Kong. Despus de esa fecha, se basa en los tipos de inters establecidos por varios de los principales bancos con licencia. d El inters ms favorable sobre los crditos que indica la Hong Kong and Shanghai Banking Corporation (HSBC). e A fin de ao. Las cifras se ajustan para reflejar los depsitos cubiertos por swaps de divisas. f Corresponde a la suma de billetes y piezas de moneda de curso legal en posesin del pblico y depsitos a la vista de clientes de bancos con licencia. g Corresponde a la suma de M1 ms ahorros de clientes y depsitos a trmino en bancos con licencia, ms certificados negociables de depsito emitidos por bancos con licencia en propiedad de instituciones no habilitadas. h Corresponde a la suma de M2 ms depsitos de clientes en bancos con licencia restringida y compaas de captacin de depsitos, ms certificados negociables de depsito emitidos por dichas casas si pertenecen a instituciones no habilitadas. i Cifras correspondientes al ejercicio fiscal respectivo. Por ejemplo, las cifras de 2000 representan valores del ejercicio financiero2000-2001. Clculos basados en el PIB correspondiente al ao civil del caso. j Se incluyen en el gasto pblico los gastos del Gobierno y los de la Autoridad de Vivienda, Fondo de Loteras y todos los fondos de operaciones comerciales del Estado. k Por importaciones no reexportadas se entiende la diferencia entre las importaciones y las reexportaciones. Fuente: Datos proporcionados por las autoridades de Hong Kong, China; Census and Statistics Department, Hong Kong Annual Digest of Statistics 2001, Hong Kong, China; FMI, International Financial Statistics. Polticas macroeconmicas a) Poltica monetaria y cambiaria Hong Kong, China se rige por un sistema de instituto monetario y no aplica una poltica monetaria autnoma. El objetivo monetario primario de la RAEHK es el mantenimiento de la estabilidad monetaria con arreglo al sistema de tipo de cambio fijo, mediante la vinculacin del tipo de cambio del dlar de Hong Kong (HK$) al dlar de los Estados Unidos (al tipo fijo de 7,8 dlares de Hong Kong, por 1 dlar EE.UU.). Las autoridades estn al corriente del debate actual sobre las ventajas y los inconvenientes que aporta el sistema de tipo de cambio, pero se mantienen fieles al sistema de vinculacin y consideran que es la mejor opcin para Hong Kong, China. Las autoridades piensan que esta estabilidad es necesaria dados el carcter abierto de la economa de Hong Kong, China y el valor global del comercio de bienes y servicios no atribuibles a factores, cercano al280 por ciento del PIB (cuadro I.1). Ahora bien, el xito del sistema de instituto monetario depende de que Hong Kong, China sea capaz de mantener polticas fiscales prudentes (vase ms adelante), amplias reservas en divisas, un sistema bancario idneo, precios flexibles y un mercado laboral eficaz, todos stos elementos fundamentales para facilitar la absorcin de los posibles choques. Las autoridades observan que, si bien la situacin fiscal de Hong Kong ha empeorado en los ltimos aos, las reservas fiscales se mantienen en el orden del 29,5 por ciento del PIB a fines de abril de 2002 y que el Gobierno no tiene deudas. En consecuencia, el dficit presupuestario no representa una amenaza inmediata para la estabilidad del sistema de instituto monetario. Por aadidura, el Gobierno ha declarado su determinacin de abordar los desequilibrios fiscales a mediano plazo. Adems, las reservas en divisas siguen siendo importantes en Hong Kong, China, llegando a finales de junio de2002 a 112.400 millones de dlares EE.UU. (es decir, cerca de 3,6 veces la base monetaria). La presin deflacionaria disminuir a medida que se recupere la actividad econmica y se estabilice el mercado de propiedades. Desde la introduccin del sistema de tipo de cambio fijo en 1983 y a pesar de las perturbaciones de origen exterior, el tipo de cambio (del dlar de Hong Kong respecto del dlar de los Estados Unidos) se ha mantenido nominalmente estable. No obstante, desde 1999 se ha producido una apreciacin del tipo de cambio efectivo nominal (cuadro I.2). Esto ha deteriorado la competitividad de los precios de las exportaciones de Hong Kong, China. Pero las autoridades sostienen que las ventajas de una moneda estable sobrepasan las repercusiones negativas de toda eventual prdida de la competitividad, ya que el tipo de cambio fijo es fundamental para apoyar la posicin de Hong Kong, China como centro de comercio y finanzas. En cambio, con la excepcin de2001, el tipo de cambio efectivo real se ha depreciado respecto de 1999, como resultado de la disminucin de los precios interiores (cuadro I.2). El rgimen de tipo de cambio fijo de Hong Kong, China es un sistema de instituto monetario basado en reglas, dotado de un mecanismo de ajuste automtico de tasas de inters, destinado a salvaguardar la estabilidad cambiaria. La base monetaria aumenta cuando la divisa extranjera siendo el dlar estadounidense la moneda de intervencin- se vende al instituto monetario a cambio de moneda local. Por el contrario, la base monetaria disminuye cuando la divisa extranjera se compra en el instituto monetario pagando con moneda local. La expansin o contraccin de la base monetaria produce la cada o el aumento, respectivamente, de las tasas de inters, creando as las condiciones para compensar el movimiento monetario original, con lo que se estabiliza el tipo de cambio. Las tasas de inters se siguen determinando en gran medida en Hong Kong, China sobre la base de los correspondientes tipos en dlares de los Estados Unidos. El tipo bsico (tasa de descuento) se fija en relacin con el tipo meta del Fondo Federal de los Estados Unidos (segn una frmula determinada previamente). Otras tasas de inters han bajado tras las sucesivas reducciones de los tipos en vigor en los Estados Unidos (cuadro I.2); no obstante, el crecimiento del crdito interno ha sido tenue, manifestacin de un entorno comercial incierto, de precios bajos de los activos y de la atona del mercado de propiedades (captulo IV, 4i)). El de Hong Kong, China no es un rgimen de instituto monetario tpico, ya que la Autoridad Monetaria de Hong Kong (AMHK) no convierte los saldos en dlares de Hong Kong de las cuentas de liquidacin de los bancos con licencia en dlares de los Estados Unidos al tipo de cambio fijo de 7,8dlares de Hong Kong por 1 dlar EE.UU., sino al tipo del mercado. (El sistema se denomina Servicio de Convertibilidad). b) Poltica fiscal Los artculos 107 y 108 de la Ley Fundamental disponen que la RAEHK ha de procurar mantener un presupuesto equilibrado y bajos tipos impositivos, o sea aplicar una poltica fiscal prudente. Sin embargo, el Territorio registr un dficit fiscal consolidado en tres de los cuatro aos anteriores a 2001 (cuadro I.2). Es ms, el saldo fiscal se degrad bruscamente (de un saldo casi equilibrado en 2000), elevando el dficit al 5 por ciento del PIB en 2001. Esto se debi principalmente a la adopcin por el Gobierno de una poltica fiscal de respuesta a los ciclos econmicos frente a la inflexin descendente producida desde 1998, y a la disminucin de los ingresos provenientes de las primas aplicables a los terrenos, los impuestos sobre los beneficios (de la banca y sectores relacionados con propiedades) y el derecho de timbre aplicado a las transacciones con propiedades. Las reservas fiscales (factor decisivo para el mantenimiento del sistema de instituto monetario) bajaron un 16 por ciento entre 1999 y 2001. Un grupo especial encargado de examinar las finanzas pblicas concluy que las finanzas pblicas de Hong Kong, China enfrentaban problemas estructurales. En el lado de los ingresos, se haba producido una disminucin de los ingresos provenientes de la tierra y de la renta de las inversiones de reservas fiscales, debido a la reduccin de estas ltimas como consecuencia del persistente dficit fiscal. Adems, la base impositiva es estrecha y en los ejercicios 1998-1999 y1999-2000 se introdujeron diversas medidas de desgravacin en beneficio de particulares y empresas (vase el captulo III, 4i)). Los ingresos por concepto de impuestos sobre los salarios y los beneficios, que representan el 60 por ciento de todos los ingresos fiscales, disminuyeron en trminos de porcentaje del PIB, del 6,9 por ciento en 1997-1998 al 5,8 por ciento en 2001-2002. Los derechos de timbre relacionados con las transacciones con valores y propiedades tambin perdieron fuerza como consecuencia de la disminucin de los movimientos financieros y el estancamiento del mercado de propiedades. En el lado de los gastos, la parte del gasto pblico como porcentaje del PIB ha venido aumentando desde mediados de los aos 80, en que se situaba en un 16 por ciento, para alcanzar el 21por ciento en 2001-2002. La meta del Gobierno es reducir esta proporcin al 20 por ciento del PIB como mximo de aqu a 2006-2007. Sin embargo, el gasto pblico de Hong Kong, China parece ser rgido. Esta rigidez se ver acentuada por el envejecimiento de la poblacin, que aumentar la necesidad de gastos pblicos, sobre todo en la salud y las pensiones. Tambin se espera un aumento de los gastos en la enseanza, ya que el Gobierno prev aumentar la inversin en la educacin y la formacin profesional, en un esfuerzo por lograr que la fuerza de trabajo vaya adaptndose a los cambios estructurales en curso.  Cuadro I.3 Estructura de los ingresos fiscales directos e indirectos, 1997-2002 (Millones de HK$ y porcentajes) 1997/19981998/19991999/20002000/20012001/2002Total (millones de HK$)158.256,0 115.222,0 111.717,0 126.187,0 125.019 (Porcentaje del total)Impuestos directos58,8 66,8 61,0 59,7 63,7 Impuesto sobre la renta y los beneficios57,8 65,7 59,9 58,5 62,2 Impuesto sucesorio1,0 1,1 1,1 1,2 1,5 Impuestos indirectos41,2 33,2 39,0 40,3 36,3 Impuesto sobre apuestas y juegos de azar8,5 10,6 10,7 10,0 9,3 Impuesto sobre hoteles y alojamiento0,3 0,2 0,2 0,2 0,2 Derecho de timbre18,4 8,8 10,8 8,6 6,9 Impuesto sobre salidas de pasajeros de avin0,6 0,5 0,4 0,4 0,5 Impuesto sobre el uso del Tnel Portuario0,1 0,2 0,1 n.a.n.a.Derechos5,3 6,7 6,6 5,8 5,6 Tasas generales4,0 3,1 6,4 11,4 10,2 Impuesto sobre vehculos automviles2,7 1,9 2,3 2,4 2,1 Regalas y concesiones1,2 1,1 1,4 1,4 1,5 Concesiones de taxi0,0 n.a.n.a.n.a.n.a.n.a. No se aplica. Fuente: Hong Kong, Census and Statistics Department (varios nmeros), Annual Digest of Statistics; autoridades de Hong Kong, China. El Presupuesto para 2002-2003 plantea diversas medidas destinadas a restaurar el equilibrio fiscal. En las actuales condiciones econmicas, las autoridades consideran que sera inapropiado introducir un impuesto sobre bienes y servicios de aplicacin amplia. Por ello, las nicas modificaciones del rgimen tributario indicadas en el Presupuesto para 2002-2003 se refieren a un aumento del tipo del derecho aplicable al vino, del 60 al 80 por ciento, y la introduccin de un impuesto para mejorar las instalaciones en la frontera (impuesto que debern pagar los pasajeros a la salida de Hong Kong, China que utilicen la va martima o terrestre). Los salarios de los funcionarios pblicos se reducirn en un 4,75 por ciento y tambin se rebajarn en la misma proporcin las partes de las subvenciones a las diversas entidades calculadas en base a los salarios. c) Balanza de pagos Los indicadores externos de Hong Kong, China parecen slidos; como resultado del considerable excedente del ahorro nacional bruto en relacin con la inversin nacional bruta, el Territorio ha venido registrando desde 1998 un supervit de la cuenta corriente y ha acumulado al parecer amplias reservas. La cuenta corriente ascendi en 2001 al equivalente del 7,2 por ciento del PIB, en comparacin con el 2,7 por ciento en 1998 (cuadro I.2). El dficit del comercio de mercancas, reflejo de la disminucin de las exportaciones, se compens con el creciente supervit de la balanza de servicios, que ha aumentado en forma sostenida desde 1998 (cuadros I.2 y AI.1). En esto se manifiesta el curso actual de la economa hacia los servicios. El dficit de la cuenta de capital muestra los efectos de las sucesivas perturbaciones cclicas. Hong Kong, China no fue inmune a las perturbaciones de los mercados financieros internacionales. En consecuencia, en 1998 el Gobierno intervino en el mercado de valores para reducir la especulacin (vase ms adelante). Tambin la inversin de cartera se vio afectada por la incertidumbre del entorno econmico (cuadro AI.1). La acumulacin de reservas exteriores en divisas ha sido sustancial durante este perodo, sobrepasando los 870.000 millones de dlares de Hong Kong en junio de 2002, lo que equivale a 20 meses de importaciones no reexportadas (es decir, el total de importaciones de mercancas menos las importaciones destinadas a ser reexportadas). Semejante nivel de reservas parece ser suficiente para cubrir las necesidades externas y mantener el sistema de instituto monetario. De 1998 a 2000, aument la entrada en Hong Kong, China de inversiones extranjeras directas; el aumento fue particularmente pronunciado en 2001. En todo caso, la IED se mantuvo en valores positivos durante todo el perodo examinado, a excepcin de 1998, en que la economa sufri una seria depresin como consecuencia del contagio del desorden financiero regional (cuadro AI.1). La IED fue predominante en el sector de los servicios. El aumento de la inversin extranjera directa se manifest de manera ms pronunciada en los fondos de inversin, la propiedad inmobiliaria y diversos servicios a empresas, que absorbieron cerca del 68 por ciento de la entrada total de IED en2000 (cuadro AI.2). Sin embargo, el modelo sectorial de la inversin no ha cambiado en los ltimos aos. Los tres sectores econmicos que invariablemente han ocupado la cspide en ese perodo con respecto a la IED entrante, tanto en trminos de valor total como de intensidad de flujo, son: los fondos de inversin, la propiedad inmobiliaria y diversos servicios a empresas; el comercio minorista y de importacin/exportacin; finalmente, la banca y las compaas de captacin de depsitos. Los principales inversionistas en la RAEHK son las Islas Vrgenes Britnicas y China, que respectivamente representaron el 49 y el 23 por ciento de la IED entrante total en 2000. La IED proveniente de las Islas Vrgenes Britnicas muestra la prctica comn de las empresas de HongKong, China de establecer sociedades no explotadas en centros financieros del exterior (es decir, parasos fiscales) para canalizar el retorno de los fondos a Hong Kong, China. China es la principal destinataria de las inversiones directas de Hong Kong, China. Estas inversiones en China han venido aumentando desde 1998, en que se cifraban en 54.100 millones de dlares de Hong Kong, para alcanzar 361.200 millones en 2000 (cifra equivalente al 78 por ciento del total de IED saliente) (cuadro AI.3). Las grandes cantidades de IED que entran y salen de China tal vez reflejen la tctica de "ida y vuelta" que aplican algunas empresas de la China continental deseosas de aprovechar los incentivos fiscales concedidos por las autoridades chinas exclusivamente a las empresas extranjeras. Medidas estructurales La integracin econmica a la China continental ha dado un nuevo mpetu a los esfuerzos de la RAEHK por proseguir su transformacin en una economa basada en los servicios, de elevado valor aadido, proceso que, a su vez, ha contribuido al desempleo estructural y al aumento de las disparidades en materia de ingresos. Para responder a estos desafos y resolver los problemas que de ellos se desprenden, las autoridades han venido aplicando diversas polticas estructurales, destinadas, entre otras cosas, a perfeccionar el capital humano y las infraestructuras (por ejemplo, telecomunicaciones y transporte), alentar las actividades de investigacin y desarrollo, incrementar la competencia y mejorar la gestin de empresas y el entorno reglamentario (vase el captulo III). En el decenio de 1980 y 1990, las actividades con grandes exigencias de mano de obra se trasladaron de Hong Kong, China a los centros del litoral de la China continental; el Territorio se convirti en un importante proveedor de servicios (entre ellos, los servicios financieros, servicios a las empresas y servicios relacionados con el comercio, como el transporte), destinados a la China continental. Sin embargo, actualmente la RAEHK est empezando a sentir la competencia de los proveedores de servicios de la China continental. Por ejemplo, la posicin de la RAEHK como uno de los ms activos puertos de contenedores del mundo enfrenta ahora la creciente competencia de otros puertos de la China meridional, debido a las importantes ventajas que en materia de costos stos pueden ofrecer a los clientes (vase el captulo IV). De ah que la RAEHK haya tomado medidas para aumentar su competitividad y mejorar la calidad de los servicios invirtiendo en nueva tecnologa y promoviendo la innovacin. La RAEHK se dedicar asimismo a los sectores de elevado valor aadido (en especial los servicios financieros, de logstica, de turismo, al productor y profesionales). Pese a la complejidad de estos desafos, las autoridades creen que Hong Kong, China se beneficiar de su mayor integracin a la China continental, particularmente en momentos en que China sigue abriendo su mercado tras la adhesin a la OMC. Segn las autoridades, Hong Kong, China ha seguido tradicionalmente una poltica de intervencin mnima en la economa, dejando que las fuerzas del mercado asignaran los factores de produccin. No obstante, en agosto de 1998 el Gobierno adquiri valores por 118.000 millones de dlares de Hong Kong con el fin de proteger su moneda y la estabilidad del mercado financiero frente a presuntas manipulaciones de especuladores. La compra, financiada con cargo al Fondo de Divisas, se concentr en las acciones de las 33 empresas que figuran en el ndice Hang Seng (HSI), apoyando as a los poderosos conglomerados del Territorio a expensas de las empresas pequeas y medianas. En1999 el Gobierno cre un fondo de gestin independiente ("Tracker Fund") para operar con sus reservas de capital. Tal como estaba previsto desde un principio, al parecer las autoridades lograron con el tiempo hacer uso gradualmente de la mayora de estos activos sin perturbar con ello el mercado. Al final de julio de 2002, el Gobierno haba utilizado acciones por un valor de ms de 130.000millones de dlares de Hong Kong, y slo quedan en el Fondo 13.000 millones. Evolucin del comercio El comercio de mercancas y de servicios no atribuibles a factores sigui creciendo desde1998, hasta alcanzar el 277 por ciento del PIB en 2001 (cuadro I.1). Hong Kong, China sigue siendo exportador neto de servicios, expresin de la reorientacin de la RAEHK de la industria a los servicios. Desde 1999 ha ido aumentando la exportacin de servicios (cuadro I.4). Conforme a la funcin de Hong Kong, China como centro de comercio de trnsito, el transporte y los servicios relacionados con el comercio constituyen los principales rubros de exportacin de servicios; tambin ha aumentado la reexportacin de mercancas, mientras que la exportacin de productos nacionales ha disminuido en cierta medida (cuadro I.2). Cuadro I.4 Exportaciones e importaciones de servicios, 1998-2001 (Millones de HK$ y porcentajes) 1998199920002001Balanza de servicios (millones de HK$)78.552 95.115 126.037 133.468 Exportaciones de servicios (millones de HK$)272.112 279.167 317.580 323.087 desglosado (%)Transporte31,3 32,0 31,3 31,5 Servicios relacionados con el comercio28,2 29,2 30,7 30,7 Viajes21,6 20,2 19,5 20,0 Servicios financieros6,0 6,9 6,6 6,1 Seguros1,1 1,1 1,1 1,2 Otros servicios11,8 10,6 10,8 10,4 Importaciones de servicios (millones de HK$)193.560 184.052 191.543 189.619 desglosado (%)Viajes53,9 55,4 50,9 50,7 Transporte22,1 21,3 25,4 26,0 Servicios relacionados con el comercio4,4 5,7 5,8 5,5 Servicios financieros3,5 3,1 2,9 2,8 Seguros2,4 2,7 2,1 2,1 Otros servicios13,7 11,8 12,9 12,8 Fuente: RAEHK, Census and Statistics Department (varios nmeros), Annual Digest of Statistics. Composicin del comercio Desde el ltimo examen de las polticas comerciales, las importaciones y reexportaciones de mquinas y aparatos de oficina, material para telecomunicaciones, otros aparatos elctricos y juguetes han seguido incrementndose, a tenor de la reorientacin de Hong Kong, China de la industria a los servicios y su creciente papel como puerta de entrada y salida de la China meridional. Los textiles y prendas de vestir, rubros an sujetos en gran medida a acuerdos de contingentes en los principales mercados, siguen ocupando el primer lugar en la exportacin de productos nacionales y representaron el 50,9 por ciento de las exportaciones de mercancas nacionales en 2001, aunque su participacin en la reexportacin ha disminuido. En lo que se refiere a las exportaciones de productos nacionales, la parte de las mquinas y aparatos de oficina y material para telecomunicaciones, as como otros aparatos elctricos, decay al 15 y 3,7 por ciento, respectivamente (grfico I.1). Origen y destino del comercio China sigue siendo el principal mercado para las exportaciones de productos de Hong Kong, China, y absorbi el 32,2 por ciento de estas exportaciones en 2001 (hasta 2,8 puntos porcentuales de aumento desde 1998). Los otros mercados de exportacin importantes con que cuenta la RAEHK son los Estados Unidos, la Unin Europea y el Taipei Chino (grfico I.2). La parte de las exportaciones de productos nacionales con destino a los Estados Unidos aument entre 1998 y 2001, mientras que la destinada a la Unin Europea sufri un leve descenso. Como manifestacin del crecimiento de la economa china, sigui aumentando la parte de China como destino de las exportaciones totales de Hong Kong, China (exportaciones de productos nacionales ms reexportaciones). China, el Japn, laUE, el Taipei Chino y los Estados Unidos siguen siendo los principales proveedores de importaciones de mercancas de Hong Kong, China; desde 1998 la parte correspondiente a China ha aumentado 3,1puntos porcentuales (llegando al 41,4 por ciento en 2001), mientras que la del Japn disminuy 1,3puntos porcentuales, registrando 11,2 por ciento. Perspectivas Considerando el carcter abierto de la economa de Hong Kong, China, la reanudacin del crecimiento en la RAEHK depende del aumento de la demanda exterior. Si bien la perspectiva a mediano plazo (2002-2006) es promisoria, la recuperacin de la economa requerir cierto tiempo. La reestructuracin econmica proseguir, acompaada de un probable incremento del desempleo. Se prev que continuar la deflacin como resultado de la reduccin del margen de ganancia del comercio minorista, la estabilidad de los salarios nominales y el continuado declive del valor de los alquileres. No obstante, para 2002, en el contexto de factores externos ms favorables y en caso de lograr la RAEHK acelerar la cadena del valor, las autoridades prevn un crecimiento del PIB del 1 por ciento en trminos reales y una tendencia de crecimiento real del 3 por ciento a mediano plazo. El reciente debilitamiento del dlar de los Estados Unidos, aunque probablemente favorezca la competitividad de las exportaciones de la RAEHK, refleja la preocupacin del mercado frente a ciertos escollos con que tropieza la economa estadounidense. Una recada o tan slo un crecimiento ms lento de la economa de los Estados Unidos tendran repercusiones negativas para los resultados econmicos de Hong Kong, China, obstaculizando su recuperacin.    Government of the HKSAR (2002a).  FMI (2002a).  HKMA (2002). Se prev que en el prximo decenio el crecimiento del empleo ser ms rpido en los servicios financieros, de seguros y servicios a las empresas, donde se concentra el mayor nmero de empleados altamente calificados. Por consiguiente, la atencin deber concentrarse en el mejoramiento de la calidad de la enseanza y la liberalizacin de las polticas de inmigracin, para permitir el ingreso de personal altamente calificado (FMI, 2002b).  HKMA (2002).  Financial Times, 17 de julio de 2002.  HKMA (2002).  FMI (2002c).  La deflacin de los precios de los productos puede atribuirse a la importacin a bajo precio de alimentos de China, las compras efectuadas en China, la preponderancia de reducciones y descuentos en los precios y la apreciacin nominal efectiva del dlar de Hong Kong, que trajo consigo una disminucin de los precios de las importaciones (Government of the HKSAR, 2002b).  Government of the HKSAR (2002a).  FMI (2002c) y FMI (2002b).  HKMA (2001a).  Para ms detalles sobre la historia de los distintos sistemas de tipo de cambio de Hong Kong, China y el funcionamiento del que rige actualmente, vase HKAM (sin fecha).  El mercado de propiedades (incluida la construccin de edificios) es una importante variable en la determinacin de la demanda de crdito en Hong Kong, China. En 2000, el mercado de propiedades absorbi cerca del 48 por ciento del total de crditos otorgados por todas las instituciones habilitadas, y el 56 por ciento del total de crditos suministrados por bancos locales (FMI, 2001a; HKMA, Annual Reports y Monthly Statistical Bulletins; Secretara de la OMC).  A partir del 1 de abril de 1999, el tipo de cambio con arreglo al Servicio de Convertibilidad ha variado punto (equivalente a 0,0001 HK$) cada da, para converger con el tipo fijo de 7,80 el 12 de agosto de2000 (HKMA,sin fecha, y FMI, 2001b).  El derecho de timbre se redujo del 0,3 por ciento en 1997-1998 al 0,2 por ciento en 2001-2002, lo que ha contribuido a la reduccin general del volumen recaudado. La recaudacin de derechos de timbre como porcentaje del PIB baj del 2,2 por ciento en 1997-1998 al 0,9 por ciento en 2001-2002.  En el gasto pblico se incluyen los gastos del Gobierno ms los de la Autoridad de Vivienda, el Fondo de Loteras y todos los fondos de operaciones comerciales del Estado.  Government of the HKSAR (2002a).  Se presentar un proyecto de ley al Consejo Legislativo durante el ejercicio 2002-2003, de modo que el impuesto pueda empezar a aplicarse en el ejercicio 2003-2004 (Government of the HKSAR, 2002a).  Informacin suministrada por las autoridades.  Para funcionar como es debido, el sistema de instituto monetario debe apoyarse en las reservas. Para una explicacin pormenorizada del funcionamiento de los institutos monetarios, vase: Chan and Chen (sin fecha).  Los datos sobre la IED correspondientes a 2001 se publicarn a fines de 2002. (Informacin facilitada por las autoridades.)  Census and Statistics Department (2001).  Las transformaciones estructurales parecen haber favorecido a las personas con mayor grado de educacin, lo que da a entender que falta mano de obra calificada. Adems, el desempleo es mayor entre las personas menos calificadas (FMI 2002c y 2002b, y Government of the HKSAR, 2002a).  FMI (2002a).  Shanghai desempea en el delta del ro Yangtze el mismo papel que desempeara Hong Kong, China en el delta del Ro de las Perlas. En el decenio de 1990, Shanghai consigui transformarse, de una ciudad basada en la industria tradicional en un moderno centro de negocios. Hong Kong, China y Shanghai pueden considerarse proveedores de servicios complementarios, no excluyentes, dada su situacin geogrfica (HongKong Trade Development Council, 2001).  Para ms detalles sobre la futura estrategia de desarrollo de Hong Kong, vase: Commission on Strategic Development (2000).  Government of the HKSAR (2002a).  Hong Kong, China se beneficiar tambin de los compromisos de acceso a los mercados contrados por el Taipei Chino en el marco de la OMC, entre ellos los de reducciones arancelarias y apertura de numerosos sectores de servicios (por ejemplo, telecomunicaciones, servicios bancarios, de seguros, de distribucin, as como servicios relacionados con el comercio y servicios profesionales, etc.).  Esta seccin se basa en: Government of the HKSAR (2002a) y (2002c). WT/TPR/S/109 Examen de las Polticas Comerciales Pgina  PGINA 10 Hong Kong, China WT/TPR/S/109 Pgina  PGINA 11 Page I. PGINA \* COMFORMATO 1  INCRUSTAR Excel.Sheet.8   INCRUSTAR Excel.Sheet.8    :;9:OPHI34hiJKABqrzef>noUVLB*CJH*hnH CJ6B*CJhnH B*CJhnH 5B*CJH*hnH CJ5B*CJhnH  j0J0UM7M 9:;@EJOPP$$r+D9#$(($ $9(($$ & Fi7M 9:;@EJOPpx|wrmhd_ZUP  ?  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Non-electrical machinery~ @! Non-electrical machinery~ @  7.Office machines & telecommunications equipment~ 7@7.Office machines & telecommunications equipment~ 0@ #Other-electrical machinery~ @#Other-electrical machinery~ @ Transport equipment~ @Transport equipment~ n@Textiles and clothing~ H@Textiles and clothing~ ,@ Otros bienes de consumo~ 2@ Otros bienes de consumo~ @Other~ d@Other~ ?#Y@ien %  #Y@ %  Domestic exports (US$ millions)  Commodity CommodityTotalTotal Agriculture~ @ Agriculture~ @mining~ f@Mining~ @j@ Semi-manuf~ @ Semi-manuf~ Ё@!non-electrical machinery~ k@~ @j@=4 Office machines & telecommunications equipment~ 1@=4 Office machines & telecommunications equipment~ H@> 0FO7^FbZ^z|\`d@b-+@8LBJK ;! ;" ;# ;$ ;% ;' ;( ;) @* ;82, ;- ; . ;/ ;0 ;1 ;2 ;T03 ;T04 ;T05 ;6 ;7 ;(  Other electrical machines~ @(  Other electrical machines~  w@ ! Textiles~ !Ё@!~ !@@ !" 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